江苏省的隐性债务化解关系着全国债务化解的进度和质量，也关系着众多信托投资人，无论从那个层面，江苏化债都至关重要，但是冰冻三尺非一日之寒，江苏区域的隐性债务化解需要化债额度的支持、有效的方案和时间。

化债额度方面，江苏省获得的支持力度最大，断崖式领先其他省份，财政部一次性给到江苏置换专项债额度7533亿，分三年发放，每年2511亿，占6万亿置换专项债总额度的12%。

自身层面，江苏省按照“省总负责、市县尽全力化债”的原则有序推进，目前江苏各地级市已经制定好了2025年各自的化债目标，也提出了有效可行的化债方案，总结如下——

1、严控新增隐性债务

2、严控经营债务成本

3、加强国有资本盈利

4、健全债务监测机制

5、鼓励城投退出平台

6、剥离经营性质债务

7、推动到期债务置换

8、个别区域隐债清零

在化债资金支持和有效化债方案推进的情况下，江苏区域隐性债务总规模已经从2023年的2.35万亿下降至2024年的1.79万亿，化解规模5600亿，债务化解效果明显，2025年根据江苏各区域的化债文件来看，全年化债规模会超过上一个年度的5600亿，并且会有部分地级市在2025年实现隐性债务清零。

随着江苏区域隐性债务化解的不断推进，江苏区域的经营性债务也得到了有效缓解，江苏区域城投经营性债务的融资成本明显降低，融资频率有所下降，债务压力有所缓解。

江苏是我国经济发展指数最高、经济韧性最强的省份之一，同时也是全国唯一一个全省地级市都进入百强的省份，江苏债务规模大，但是对于其他省份来说，江苏的融资环境好，融资成本持续下降且化债资金支持力度大，相信江苏这个经济标杆省份也能成为全国化债的标杆省份。

江苏徐州的隐性债务清零案例，展现了东部发达地区在债务化解与平台转型协同方面的创新实践。

徐州市在2024年预算执行报告中披露，该市在全省率先实现隐性债务清零，通过获批118.81亿元特别专项债全部用于置换隐债，在一揽子增量化债政策支持下，完成了隐性债务清零目标。

徐州的做法

1.详细制定全市清零计划，争取中央专项债支持；

2.加强债务源头管理，提前3个月落实到期债务情况，明确处置方案及工作推进情况；

3.推进融资平台撤并转型，全市累计压降平台公司311家，乡镇级平台实现清零。

江苏隐债化解特点

首先，债务置换效率高。江苏省2024年发行2511亿元再融资专项债券置换隐性债务，居全国首位；

其次，债务期限明显延长。江苏省债务置换债券期限以15年、20年、30年为主，平均期限超过15年，拉长期限"以时间换空间"；

第三，债务成本大幅下降。江苏省南通、泰州、扬州2024年城投债务综合成本同比分别下降28个基点、50个基点、53个基点；

第四，平台市场化转型较深入。江苏已有215家城投公司宣布退出政府融资平台，涉及苏州、常州等7个地级市，通过解除担保关系、债务清零以及转型为非平台企业等方式实现退出。

这些实践表明，东部发达地区凭借较强的财政实力、较高的市场化程度和良好的融资环境，在隐性债务化解过程中能够更灵活地运用多种工具和手段，实现债务结构的优化和平台的实体化转型。

来源：固收情报局、隐债围城、澜象投顾、苏智院