曾连续十年推动泰国经济发展的旅游产业，如今正陷入三年来最严峻的下滑期。这一局面不仅影响了泰国整体经济发展，还对泰国机场集团造成了显著冲击。 综合彭博社、泰国头条新闻社等多家外媒报道，截至2025年6月16日，泰国机场集团股价年内跌幅达54.2%，不仅是泰国市值前50强企业中表现最差者之一，还是明晟（MSCI）亚太指数上同期最大的输家——市值较2019年底1.1万亿泰铢（约合2411.42亿元人民币）的历史高位大幅缩水，目前仅剩约 3900亿泰铢（约合854.96亿元人民币），缩水近65%。 泰国旅游与体育部此前发布的数据显示，2025年1月1日至5月11日，赴泰旅游的外国游客数量为1290万人次，同比下降1%；旅游创收总额6131亿泰铢（约合1344.04亿元人民币），同比下降2%。该下行趋势已持续数月，并可能延续至年底。 此外，泰国旅游观光协会最新数据显示，截至6月8日，2025年前五个月马来西亚游客入境人数超过中国游客，这一现象自2012年以来尚属首次，引发了业界对泰国旅游市场未来格局的深刻担忧。 受入境游客锐减影响，泰国机场集团旗下六大机场（包括素万那普、廊曼、清迈、普吉、合艾、清莱）的航空与非航空相关收入均受压。 尽管2024财年上半年泰国机场集团实现营收358亿泰铢（约合78.48亿元人民币）、净利润103亿泰铢（约合22.6亿元人民币），但投资者对未来公司的前景信心不足——彭博社的数据显示，至少有四家机构在近期下调了对泰国机场集团股票的评级。 彭博社的报道提及，泰国机场集团正在应对来自本国免税运营商王权集团的压力——王权集团已正式致函泰国机场集团，以政策变动、旅游业疲软、最低收益保障金过高等理由，要求重新谈判其在普吉、清迈、合艾三地机场的免税特许经营合同条款。 对此，泰国机场集团代理总裁帕维娜表示，公司将成立特别委员会并委托独立研究机构研究解决方案，预计60天内完成分析。 分析机构InnoVEST X警告称，特许权收入占泰国机场集团总收入近26%，其中王权集团贡献最大，若重新协商导致分成下调，将直接冲击泰国机场集团利润。 更为严重的是，如果双方未达成一致，泰国机场集团可能需重启免税店招标流程。以2019年为例，整个流程耗时长达5—6个月，未来进展仍存在高度不确定性。 开泰研究中心预测，2025年全年泰国将接待外国游客3450万人次，同比下降2.8%；旅游创收约1.62万亿泰铢（约合3551.36亿元人民币），同比下降3%，这将是近三年来首次出现负增长。 马来亚银行则下调了泰国机场集团的盈利预测：将2025财年核心利润预期下调3%，并将该财年机场旅客吞吐量预期从3750万人次下调至3500万人次；2026财年盈利预期下调22%。 彭博资讯分析师Denise Wong表示：“中国游客人数和消费的减少可能会进一步减少免税店和其他商业地产的收入。”“如果不能采取有效措施重振中国市场需求，可能意味着目前的下滑趋势将持续下去。” 泰国旅游观光协会呼吁，泰国政府要加大与中国民航及相关机构合作，以重塑中国游客的信心。部分治安问题和负面网络舆论正在削弱泰国在中国市场的吸引力，若不及时应对，泰国将有可能长期失去中国游客这一重要的消费群体。 不过，马来亚银行证券（泰国）有限公司分析师Boonyakorn Amornsank却乐观地认为，随着泰国政府再次加大力度吸引中国游客，中国游客的低迷可能会在今年下半年反弹。