第一部分是300亿美元承销公开发行，第二部分是400亿美元市价发行，第三部分是伯克希尔哈撒韦100亿美元私募配售。在谷歌启动800亿美元巨额融资计划的背后，主要用于投资世界级AI算力基础设施，满足前所未有的客户需求。 事实上，今年以来，谷歌已经通过多种途径筹集资金。上述主要涉及股权融资，而在债券市场上，谷歌已经完成了200亿美元债的发行、10亿英镑的100年期“世纪债券”以及5765亿日元债券的发行等。 “不差钱”的谷歌，似乎在想尽办法筹集资金，满足它的持续扩张需求。从本质上分析，这一轮AI热潮，正在重构全球市场的投资逻辑。在AI爆发式增长的背后，不仅对存储芯片的巨大需求，而且对AI基础设施来说，将会面临持续性的巨额资本开支需求。AI基础设施的资本开支，如同新时期的“吞金兽”，哪怕是谷歌、微软、Meta这一类的现金奶牛公司，依靠自有资金也无法满足庞大的资本开支需求。 据公开数据统计，2026年多家科技巨头的AI资本开支规模高达8000亿美元以上，包括谷歌、微软、亚马逊、Meta等科技巨头，它们全年的资本支出指引高达千亿美元以上。而且，未来几年的资本支出仍然处于快速增长的态势，估计2027年的资本支出合计超过1.1万亿美元以上。 AI基础设施的巨额资本开支需求，估计会延续很多年时间，对科技巨头来说，一方面需要考验它们的的现金流状况，现金流是否满足持续巨额支出的需求；另一方面需要考验它们的筹资能力，是否有丰富的融资途径，包括股权融资、债券筹资、SPV等方式来满足它们的筹资需求。此外，更考验巨头们的利率议价能力，可否拿到较低的融资贷款利率，满足它们以后庞大的资本支出需求。 从这一次谷歌的巨额融资计划中，我们看到了伯克希尔哈撒韦的身影，谷歌计划向伯克希尔哈撒韦定向增发100亿美元的私募配售。其中，伯克希尔哈撒韦的投资分为两部分，一部分是以每股351.8美元认购50亿美元的A类普通股，另一部分是以每股348.20美元认购50亿美元的C类资本股。 截至今年一季度，伯克希尔哈撒韦已经持有谷歌的股票市值高达166亿美元，包括谷歌A类普通股3640万股，谷歌C类359万股。从一季度的数据显示，伯克希尔哈撒韦对谷歌的持仓比例已经晋升至股票组合的第七名，仅次于西方石油。 经过这一次参与谷歌的定向增发之后，伯克希尔哈撒韦持有谷歌的股票市值将会达到300亿美元左右，持仓比例达到10%左右，在股票组合中仅次于可口可乐公司，谷歌将成为伯克希尔哈撒韦的重仓股。 2025年12月31日，巴菲特正式卸任，伯克希尔哈撒韦正式进入阿贝尔时代。这一次持续增持谷歌的举动，也成为了阿贝尔上任以来的一次重要投资动作。参与这一次谷歌的定向增发之后，在伯克希尔哈撒韦的股票组合中，科技股的权重将会进一步提升，苹果与谷歌成为伯克希尔哈撒韦的重仓股，这两家科技股也非常符合伯克希尔哈撒韦的投资需求。 2015年至2016年，当年巴菲特大举投资苹果的举动，引发市场的广泛关注。在当时看来，巴菲特似乎是高位接盘了苹果的股票。然而，在随后的时间里，苹果股价却持续上涨，经过了数年的上涨之后，苹果为巴菲特带来了丰厚的投资利润，苹果也成为了伯克希尔哈撒韦投资组合中的第一大重仓股。 十年后的今天，阿贝尔开始大举增持谷歌，这一个举动与十年前巴菲特大举投资苹果的行为有不少相似的地方。而且，苹果与谷歌都是科技领域中的现金奶牛，有着科技领域的“可口可乐”称号，两家公司也非常符合伯克希尔哈撒韦的投资风格。 截至目前，谷歌的总市值高达4.34万亿美元，此时阿贝尔大举增持谷歌，是否有追高的风险？按理说，4.34万亿美元市值向上的空间也许比较有限，但在这一轮的AI竞赛中，谷歌持续花重金打造AI基础设施，未来可能成为一家AI基础设施的巨头。当谷歌完成了AI基础设施建设的前期投入之后，未来很长一段时间将会逐渐迎来收获期，到时候市场可能会对谷歌的投资价值有一个重新审视的过程。 巴菲特接班人持续增持谷歌的股票，建立在充分调研、长期跟踪的基础上。对手握巨额现金储备的伯克希尔哈撒韦而言，在当前的市场环境下，也许不追求较高的投资回报率，可能更倾向于跑赢同期的通胀率表现。阿贝尔在这个时候投资谷歌，也许在他看来，未来几年谷歌持续跑赢同期通胀率的概率比较高，比手握巨额现金储备或者投资短期国库券的增值效果更佳。
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