进入二季度，政府债券发行全面提速。Wind数据显示，截至5月12日，二季度已发行及计划发行的国债规模高达2.39万亿元，超过一季度实际发行规模的七成。其中，自4月下旬启动发行的超长期特别国债，已累计发行1920亿元。根据财政部此前公布的发行计划，5月、6月将分别发行4只、3只超长期特别国债。

地方债发行结构也出现明显变化。今年一季度，用于置换存量隐性债务的再融资专项债在地方债中占比较大。而二季度以来，新增专项债占比显著提升。企业预警通数据显示，截至5月12日，二季度已发行和计划发行的新增专项债规模达4078亿元，在地方债中的占比超过40%。兴业研究分析师胡晓莉预计，二季度政府债发行规模或将达到7.8万亿元，其中国债发行规模4.6万亿元，地方债发行规模3.3万亿元。尽管一季度地方债发行进度较去年同期有所加快，但仍处于历史同期偏低水平，预计二季度发行节奏将明显加快。

华鑫证券统计显示，截至5月9日，各地披露的二季度地方债计划发行额达 22624亿元，其中新增专项债占比47%，规模达10660亿元。浙江、广西、福建、湖南等省份二季度计划发行的新增专项债均超过1000亿元。

从资金用途来看，今年政府债发行有力支撑了扩大内需、提振消费等重点工作。继年初预下达2025年消费品以旧换新首批资金810亿元后，国家发展改革委会同财政部近期追加下达第二批 810 亿元超长期特别国债资金，持续加码消费品以旧换新政策。政策成效显著：截至4月27日24时，全国汽车以旧换新达 281.4万辆，12类家电以旧换新4941.6万台，手机等数码产品购新3785.5万件，家装厨卫“焕新”4090.6万件，电动自行车以旧换新超420万台，带动相关消费品销售额约7200亿元。

在“两重”建设方面，今年安排8000亿元超长期特别国债支持重大基础设施建设和重大战略项目。以铁路建设为例，国铁集团充分利用政策支持，重点推进铁路联网、补网、强链工程，高效推进铁路工程建设。为促进房地产市场平稳健康发展，多地积极推进专项债用于土地储备工作。广东、福建、湖南等地已发行土储专项债合计约774亿元。

近期中央政治局会议明确提出，要加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。多位专家指出，这表明加快财政支出节奏已成为当前财政政策的重要着力点。

华西证券首席经济学家刘郁分析称，后续新增专项债发行节奏有望进一步加快，超长期特别国债在确定发行期数的基础上，5月、6月单只发行额度或适度提高。中诚信国际研究院院长袁海霞建议，应继续加大土储专项债发行力度，支持城中村改造等项目，并加快专项债收购存量商品房用作保障房的进度。同时，可通过完善项目审核绿色通道、落实负面清单管理等机制，提升政府债券发行使用效率。

东方金诚首席宏观分析师王青建议，可将部分原计划下半年的财政支出提前至二季度，通过扩大消费品以旧换新覆盖面、创新政策工具等方式，全力提振国内消费。预计今年新增政府债券发行节奏将整体前移，为下半年财政政策进一步发力预留空间。

来源：开屏财富、苏智院