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曾经债务高企:苏南五市化债成功“破局”!经验能否复制?

来源:本站    时间:2025-05-14 16:55:03

作为全国经济第二大省江苏省的经济发达区域,苏南区域的城市建设经过快速发展已进入成熟阶段,江苏省长期积累的城投债务较多集中于此地,苏南地区逐渐形成了债务规模高企、区域分化明显、城投债务占比较高及普遍向区县级下沉等主要债务特征。

苏南五市(南京、苏州、无锡、常州、镇江)围绕江苏省确立的“三债统管”理念,主要从降本控量、压降融资性平台和加强风险监测三方面开展债务监管工作并取得切实进展,债务压力较大的镇江市还采取盘活低效资产、设立平准基金等方式推进债务化解,叠加省级政府自上而下的政策支持,有效地缓释了债务压力。


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南京和苏锡常的化债方法
从债务承载能力相对较强的南京市及苏锡常三市来看,债务管控措施主要涉及了降本控量、压降融资性平台以及加强风险监测等方面。


1.降本控量


南京市要求确保隐性债务有序下降、合理控制融资平台公司经营性债务增幅,同时划定新增融资成本上限;


无锡市要求政府性债务规模、债务成本、债务率保持“三降”,并坚决守住不新增隐债的红线;


常州市要求严控债务总量,结合一揽子化债方案进一步明确债务风险等级压降、成本管控和经营性债务管控目标;


苏州市要求将政府性债务规模控制在合理区间,同时深入开展债务置换、重组,持续压降融资成本。


2.融资性平台压降


作为融资性平台数量较多的区域,南京市要求加强精细化、分类化管理,减少平台数量;


苏州市于2024年强调加快融资平台整合归并、确保完成省定压降目标之后,于2025年进一步提出加快融资平台改革转型。


3.加强风险监测


无锡市于2018年率先在全省研发地方政府性债务综合监管系统,实现地方政府债务的动态监管、实时预警、深度分析;


南京市建立健全对象全覆盖、数据全口径、跟踪全链条的监管体系,在实现“631工作机制”8基础上,一区一策建立国有企业融资风险防范机制;


常州市、苏州市也构建了全口径地方债务监测监管体系,不断健全债务风险防控闭环机制。


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镇江市的化债经验
从债务压力相对较大的镇江市来看,随着2018年省委书记的点评在新闻报道中披露,镇江市的债务问题浮出水面,市场负面舆情甚嚣尘上,区域再融资环境开始恶化。

由于债务问题暴露相对较早,镇江的化债之路率先起步且相对主动。主要做法包括:


1.积极盘活国有资产,通过土地出让、房产变现、股权变现等方式处置存量资产以增加现金流


2018年盘活“四集团一中心”闲置房产230万平方米,处置各类限制土地4,290亩,同时将资产、资源、特许经营权以及上市公司股权等注入平台公司,推动其市场化转型。


2.积极争取政府债券及其他上级支持


2019年以来,在政府债务限额(尤其是专项债额度)上获得了江苏省政府的大力支持,区域专项债限额净增加规模及增速均居全省首位。


3.特殊再融资置换债方面获得明显倾斜


根据镇江市政府披露的财政预算执行报告,2019~2021年镇江市本级分别新增15.70亿元、85.49亿元和30.50亿元再融资债券用于置换存量债务,不断促进隐性债务显性化。


4.加强与省属企业合作


在省政府协调下,争取到江苏再担保对镇江地区发债担保额度翻倍以及给予担保费率优惠政策,并由省属企业牵头成立不动产化债的平准基金,对债券发行进行定向支持。


此外,镇江市充分利用江苏省内金融资源优势,积极推动“银政企”合作,尤其是2020年开始与银行、券商等金融机构密集签署战略合作协议,通过银行贷款置换平台存量隐性债务中的高成本贷款和非标融资。同时,自2021年起,全面推进实施“融资成本削峰计划”,重点清退利率超10%的存量债务,为配合降成本工作,镇江市于2022年1月开展融资领域腐败问题专项整治,挽回经济损失近16亿元。

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苏南债务风险管控成效显著

江苏省未披露隐债规模及具体化债情况,但通过公开资料查询,江苏省整体化债进度快于规划,同时根据苏南各地近年披露的政府文件,苏南地区在隐性债务、债务风险等级、融资成本、平台数量等方面均取得了切实有效的管控成果。

1.隐性债务

常州市本级、无锡市下辖宜兴市、镇江市下辖句容市和扬中市、南京市雨花台区和溧水区等区域,超额完成了2022年或2023年的全年化债目标任务

2022~2024年期间,镇江市润州区和京口区、苏州市吴江区、南京市玄武区和雨花台区累计5个区县陆续实现隐债清零;

此外,2024年10月,财政部公布一揽子化债方案,主要通过发行隐性债务置换债券,把存量隐性债务置换为期限长、成本低的政府债券,帮助地方减轻化债压力,当年南京市和常州市分别获得隐性债务置换债券额度438.40亿元和347.21亿元。

2.债务风险等级

目前,无锡、苏州全市以及南京市秦淮区、玄武区和雨花台区的区域债务风险等级,均保持在绿色或低风险区间;

常州市下辖区县中宽口径债务率较高的天宁区,2022年末政府债务率已降至“黄色”等级;

镇江市以“降色(脱红)”计划压降政府性债务率,多个板块政府性债务率实现了大幅下降,部分地区已经压降至绿色区间。

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3.融资成本

镇江市“削峰”计划启动以来,成本8%以上融资目前已实现清零;

2022~2023年,南京市持续压降全市融资平台经营性债务平均年息,市本级5%以上高成本隐性债务已全部置换完毕;

苏州市下辖常熟市2024年末融资平台债券平均成本较年初下降62BP;

无锡市惠山区隐性债务融资成本2024年下降10BP;

常州市武进区、新北区和钟楼区2024年债务融资成本均实现有效压降,其中新北区融资成本6%以上项目已全部清零。

4.融资平台数量

截至2023年底,南京市雨花台区融资平台公司数量由年初23家(经营性债务余额36.75亿元)压降至15家(经营性债务余额2.67亿元),超额完成当年市局规定的年度压降任务;
2024年,苏州市下辖常熟市通过分类推进融资平台压降,融资平台数明显下降,同时姑苏区当年提前完成了融资平台清零工作;
近一年以来,无锡市下辖宜兴市、惠山区和梁溪区以市场化转型、公司注销等方式,实现了多家融资性平台公司“退平台”流程。截至2024年底,宜兴市已压降融资性平台47家,另有44家待审核,平台经营性债务余额同比下降28.36%;
2024年以来,镇江市京口区加快平台公司市场化转型,年内压降平台5家,润州区当年亦达成融资平台公司数量压降目标。
P.S.
整体来看,苏南五市在“控增量、化存量”的化债思路下因地制宜,化债进展明显。
随着化债政策持续加码以及土储专项债的重启,未来苏南城投平台资金占用及回款问题或有所改善,化债的强化有望推进倒逼苏南城投企业加速转型。

来源:中诚信国际、苏智院


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